股债“跷跷板”效应凸显！
9月5日，国债期货跌幅再次扩大。截至下午收盘，30年期主力合约跌0.89%，10年期主力合约跌0.3%，5年期主力合约跌0.15%，2年期主力合约跌0.04%。
与此同时，今日银行间主要利率债收益率普遍大幅上行。截至下午4:30，10年期国债活跃券250011收益率上行1.15个基点，报1.765%；30年期国债活跃券2500002收益率上行1.55个基点，报2.0275%；10年期国开活跃券250210收益率上行1.55个基点，报1.873%。
那么，债市跌幅为何再次扩大？
对此，南华期货权益与固收研究分析师徐晨曦分析称，本周三、周四股市连续两日大幅调整，一定程度上给债市反弹提供了合适的环境，但以债市反弹幅度来看，做多动力并不充足。10年国债收益率在1.75%附近的阻力十分明显，昨日尾盘现券已回吐日内的全部涨幅，并转为下跌。因此今日期债低开，而随着股市展开强劲反弹，债市大跌。
对于此轮债市调整，恒生前海固收投资总监李维康表示，债市近期出现波动，整体上行幅度大概在15至20BP之间，幅度小于一季度调整、去年四季度的调整。同时，本轮主要调整的是长期利率债，短期利率债和信用债表现尚可，信用利差未有显著扩张。
李维康认为，炒股配资论坛本轮债市调整原因主要在于近期权益和商品市场的上涨，7月末的第一轮下跌主要是债市对反内卷的担忧，但7月底政治局会议后，市场对反内卷有了更好的理解，担忧缓解。进入8月后，债市下跌主要原因是市场对权益市场上涨、风险偏好提升、资金分流等的担忧。
“目前债市并没有基本面、政策面上的利空，但资本市场的风险情绪较高，股债跷跷板的影响始终存在。”徐晨曦表示，市场对国庆节前后可能有更多利好政策出台有预期，加上十月中下旬可能出炉的“十五五”规划，这些都有助于将当前的乐观情绪延续下去，债市可能仍然缺乏利多驱动，但财政部不会容忍国债发行成本持续上升，因此债市底部也有政策保障。
综合来看，徐晨曦预计，未来一段时间内债市可能持续震荡。投资策略上，建议交易不宜追高，市场下跌后，可以逢低抄底，但需要谨慎看待上涨空间，注意止盈。
展望后市，富荣基金认为，债市短期难以快速回暖，9月“股债跷跷板”主线或淡化。但机构行为主导下，债市冲击前低的动力不足，且一旦利率向上突破关键点位，可能引发快速调整和交易盘的再度抛售。债市破局需看货币增量政策，九月底和四季度债市或将迎来顺风期。
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