去年四季度以来，以平安集团为代表的险资持续扫货银行股。
港交所披露易最新信息显示，2月20日，平安集团通过旗下平安人寿分别增持3269.9万股农业银行H股、1308.4万股邮储银行H股、578.15万股招商银行H股。增持完成后，平安集团持有的农行H股占该行H股总数突破8%，所持邮储银行H股、招行H股数量占两家银行H股总数突破7%。
据证券时报记者统计，去年12月18日至今年2月20日，平安集团通过旗下平安人寿、平安财险等平台持续增持工行、农行、建行、邮储、招行H股，合计耗资近170亿港元，最新持仓市值超2000亿港元。
中信建投证券金融团队研报认为，在银行业实际经营和预期的底部进一步夯实情况下，以底线思维、高置信度、高胜率为核心诉求的配置型需求安全边际进一步提升。
险资扫货
披露易信息显示，2月20日，平安集团在场内增持3269.9万股农行H股，增持后以“你所控制的法团的权益”身份持有约24.65亿股农行H股，占农行H股总数突破8%。
同日，平安集团还在场内分别增持1308.4万股邮储银行H股、578.15万股招行H股，增持后分别持有约13.91亿股邮储银行H股、3.23亿股招行H股，占两家银行H股总数齐齐突破7%。
在此之前，平安集团持有的邮储银行H股于去年12月底突破5%，所持招行、农行H股数量占比于今年1月初突破5%。其中，平安人寿分别于1月8日、1月10日、2月17日完成对三家银行H股的单独举牌。
结合披露易信息亦可知，去年12月中旬以来，平安集团对前述三家银行H股的增持均通过旗下平安人寿完成。以区间成交均价计算，合计耗资约100.76亿港元。
相较于前述三家银行，平安集团对工行H股的增持力度更大。自去年年中开始，即通过旗下平安人寿、平安财险不断增持工行H股，合计持股数量从约110亿股增至近157亿股。
其中，去年12月20日，平安集团持有的工行H股数量占该行H股总数占比突破15%。到今年2月14日，其持股占比已进一步升至18%以上。以此计算，去年12月20日至今年2月14日，平安人寿、平安财险合计增持超过26亿股工行H股，合计耗资约63.67亿港元。
更早之前，平安集团还在去年12月18日增持6770.3万股建行H股，耗资4.27亿港元，增持后持有120.39亿股建行H股股份，占该行H股总数突破5%。其中，平安人寿直接持有112.24亿股建行H股，距离5%的举牌线仅一步之遥。
加总计算，去年12月18日至今年2月20日，平安集团通过旗下平安人寿、平安财险等平台持续增持工行、农行、建行、邮储、招行H股，合计耗资近170亿港元，总持仓市值超过2000亿港元。
除“平安系”扫货银行股外，今年1月24日新华保险亦通过协议转让方式收购澳洲联邦银行持有的杭州银行3.3亿股，股份转让价款为43.17亿元。本次权益变动完成后，新华保险持有杭州银行的股份数量将占杭州银行股本总额的5.87%。
举牌潮起
上述加仓银行股动作其实是险资去年以来举牌潮的延续。据中国保险行业协会披露，去年险资举牌达20次，为近四年新高。今年前2个月，险资举牌已经达到6次。
业内人士分析，作为中长期资金的代表，险资之所以举牌频频，一是为响应中长期资金入市号召；二是减少新金融工具准则实施后金融资产波动对利润的影响，通过加大对高股息个股投资和增加长期股权投资规模，有利于平滑收益和报表波动；三是应对利率下行带来的资产负债匹配和再投资压力。
长江证券研报认为，多次举牌的目的或是填补利差收益下降损失，熨平利率下降周期的影响。此外，2023年开始，部分保险机构执行新会计准则（IFRS9），炒股配资论坛按照该准则，超过5%、获得董事席位的股票可以计入长期股权投资科目，以权益法入账，只影响总资产而不影响利润表和投资收益，对于平滑保险报表和投资回报有重要意义。
在多重因素作用下，险资对于权益资产尤其是红利资产的配置比例处于上升通道。在此背景下，保险公司在考虑增配权益类资产时，银行股这类发展稳健的高股息股票是非常重要的配置标的。除了资金端投资需求，负债端银保联动前景也为保险资金入股银行提供了更多可能性。
举牌杭州银行之后，新华保险表示，看好中国银行业以及杭州银行的长期发展前景。投资杭州银行，新华保险可以通过配置红利资产优化资产配置，增加长期股权投资底仓资产，促进银保业务协同，增强公司在金融服务领域的竞争力和抗风险能力，进一步提升金融机构服务实体经济的能力，全面助力长三角区域一体化发展。
数据显示，近年来，杭州银行为投资者提供了持续提升的股息回报。2021年～2023年，杭州银行年度分红总额分别为20.76亿元、23.72亿元、30.84亿元，2024年中期分红总额22.20亿元，分红体量持续提升。
虽然配置银行股是保险资金战略所向，但保险机构在个股投资以及战术选择上也有所分化。以中国人寿为例，对杭州银行初始投资约16.35亿元，其持有杭州银行股权长达16年之久，其间因自身资产配置需要，通过大宗交易等方式市场化退出，实现了超过160%的丰厚回报。
银行股价值重估
除了新增举牌，银行股一直是险资权益投资重仓标的。
证券时报记者统计2024年三季度末险资重仓股数据后发现，险资重仓的A股银行股涵盖中国银行、建设银行等国有大行，招商银行、兴业银行等股份制银行，以及无锡银行、南京银行等城商行，总数达十多家。
自去年起，红利低波资产迎来新一轮价值重估。在此背景下，上市银行板块一改往日低迷态势，多家银行股价不断刷新高点，这对于重仓银行股的保险公司而言，无疑是一大利好。
数据显示，A股银行板块去年累计涨幅超过42%，在30个中信一级行业中排名第一，合计4家银行涨幅超过60%；H股银行也有4家涨幅超过60%。
截至目前，已有16家A股上市银行披露2024年度业绩快报，多数银行全年营收、净利润双双录得正增长，且环比前三季度有所好转。
其中，浦发银行在业绩快报明确表示，经营效益增长的主因之一是非息净收入同比增长，称其“主动把握市场机遇，积极增厚投资收益，交易性资产等其他非息收入增长显著”。
此外，不少银行将业绩增长归因于信贷投放力度加大、负债成本管控及降本增效成效显著、资产质量不断夯实等。
中信建投证券金融团队研报预计，尽管仍有压力，但2025年银行业营收增速预计同比略有改善；资产质量指标预计稳定，在稳定信用成本保障下，利润基本能够维持正增长。
报告认为，在银行业实际经营和预期的底部进一步夯实情况下，以底线思维、高置信度、高胜率为核心诉求的配置型需求安全边际进一步提升。
民生证券研报亦指出，保险开门红正在进行中，有望为银行板块提供有力资金支撑。
文章为作者独立观点，不代表牛策略观点
