市场似乎正在进入避险模式！
10月17日早盘，亚太主要股市几乎全线杀跌（除韩股）。日本和澳大利亚股市跌幅都接近1%，港股几大股指跌幅则更大，恒生科技跌超2%。A股市场亦是全线杀跌，早上10时20分左右，沪指跌幅扩大至1%，深证成指跌1.97%，创业板指跌2.46%，科创50指数跌近3%。创业板和科创指数皆有所反弹。那么，究竟发生了什么？
分析人士认为，一方面，近期贸易环境不利于估值演绎，而不少个股此前涨幅较大，如今面临估值回归的问题，今天跌幅较大的个股都存在这个问题；另一方面，昨晚美国区域银行事件导致美股出现大跳水，对全球市场影响较大，市场预期硅谷银行事件再现。
市场全线走弱
10月17日早盘，日本股市低开之后，欲振乏力，早盘杀跌0.9%。与此同时，澳大利亚股指亦杀跌0.83%，中国台湾加权指数杀跌0.89%。香港市场跌幅更大一些，恒生指数一度下跌超1.5%，恒生科技指数跌超2%，A50跌超1%。
从港股下跌结构来看，芯片股下滑明显，中兴通讯一度跌超7%，地平线机器人一度跌5%，中芯国际、ASMPT也跌幅居前，华虹半导体跌4%，上海复旦跌3%。这些股票皆是前期强势股，且估值水平并不算低。
A股市场亦是集体低迷，沪指跌幅一度扩大至1%，深证成指跌1.97%，创业板指跌2.46%，科创50指数跌近3%，电网设备、半导体芯片、光伏风电、核聚变等方向跌幅居前，沪深北三市下跌个股近4100只。随后，势头较为强劲的银行股略有回落，科技股则有所反弹。但整体来看，市场依然处于弱势。
在这种较弱的市场当中，区域性炒作再度崛起。早盘，福建海西板块大涨，配资开户海峡创新20%涨停，平潭发展、海通发展相继封板，厦门港务冲击涨停。与此同时，海南板块表现也相当给力，海峡股份、海南机场皆有不错表现。深圳本地股亦表现强势，深振业再度冲击涨停，沙河股份、深纺织等也是明显强于大市。此外，仍有高位股获资金抱团，大有能源、合肥城建双双斩获6天5板，澄星股份7天5板，国新能源4天3板，宝泰隆、天际股份、南京港大幅跟涨。
两大变数
从整体来看，市场存有两大变数：一是贸易形势不稳定的背景之下，高估值个股的估值回归，以及可能带来的风格切换；二是美国金融体系的脆弱性增强，给全球资本市场带来的预期变化。
10月17日早上，农业银行再创新高，红利指数明显强于大市。从最近几个交易日来看，红利资产明显获得了资金追捧。相对应地，此前连涨两月的双创相关指数明显回落，而且在技术上出现“空头格局”。此处的变数在于，红利指数持续拉升，可能会降低市场的风险偏好，而且以农业银行为例，其绝对估值虽然不高，但从历史来看，也并不算低。红利资产的持续性其实也存疑问。今天，农行创新高后冲高回落，也是一个变数。
其次，昨晚，两家美国区域性银行：Zions Bancorp和Western Alliance Bancorp的股价分别暴跌13%和近11%。此前两者都披露了他们是与投资不良商业抵押贷款的基金相关的贷款欺诈的受害者，这加深了人们对美国信贷市场裂痕的担忧。
Zions报告称，其子公司California Bank & Trust的一笔贷款被冲销了 5000万美元，该公司起诉了与Andrew Stupin和Gerald Marcil有联系的两家投资基金。该银行声称，其抵押品被不当转移和取消抵押品赎回权，而被告的律师布兰登·特兰（Brandon Tran）表示，他的客户“强烈否认所有不当行为的指控”，并希望“得到充分的平反”。
KBW银行指数创下六个月来最大跌幅，原因是Tricolor Holdings和 First Brands Group最近破产后相关的信用担忧，导致摩根大通、Fifth Third Bancorp和Jefferies出现亏损。“已经发生了许多‘一次性’信贷事件......银行投资者没有忽视这一点。”斯蒂芬斯公司分析师特里·麦克沃伊（Terry McEvoy）表示。
摩根大通的CEO戴蒙说，如果市场出现一只蟑螂，那大家就会预期有一群蟑螂。预期的改变，可能是昨晚美股市场大跳水的主要原因。此前的硅谷银行事情仍在人们的记忆当中。当这种事情发生之时，对于高估值市场的冲击往往是致命的。
文章为作者独立观点，不代表牛策略观点
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